ОБЗОР РОССИЙСКОГО
РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

В главе описаны структура и сегменты Сектора устойчивого развития Московской биржи, приведены требования к выпускам «зеленых» и «социальных» облигаций, облигаций устойчивого развития, климатического перехода, связанных с целями устойчивого развития», а также адаптационных облигаций.

Введение

В августе 2019 года Московская биржа запустила Сектор устойчивого развития для финансирования проектов в области экологии и социально значимых инициатив.

Создание такого сектора соответствует лучшим мировым практикам и является одним из важных шагов Московской биржи в рамках международной инициативы ООН «Биржи за устойчивое развитие» (Sustainable Stock Exchanges, SSE). В инициативе участвуют более 129 бирж, при этом пока только 46 из них имеют подобную категорию листинга.

Все больше инвесторов предпочитают устойчивые проекты, которые направлены на улучшение экологии и социальной среды, поэтому российский бизнес все чаще задумывается о корпоративной социальной ответственности и применении в своей практике принципов ESG. Сектор устойчивого развития позволит правильно позиционировать эмитентов и инвесторов с целевым характером инвестиций.

Цели создания Сектора устойчивого развития:

• содействовать привлечению финансирования организациями, реализующими проекты экологического и социального характера;
• создать предпосылки для привлечения иностранных инвестиций в локальные российские облигации;
• предложить инструментарий для привлечения внебюджетных средств в финансирование инициатив для достижения целей Указа Президента Российской Федерации от 07.05.2018 № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года» и национальных проектов;
• расширить возможности для противодействия ограничительным мерам и экологическим пошлинам в отношении российских экспортеров.

С момента основания Сектора устойчивого развития совокупной объем привлеченных средств эмитентами облигаций составил 297 млрд рублей. Бóльшую часть этого объема формируют выпуски зеленых облигаций. В 2022 году в Секторе устойчивого развития разместились облигации шести эмитентов на общую сумму 106,2 млрд рублей.

Схема 1. Объем привлеченного финансирования эмитентами Сектора устойчивого развития, 2019-2022

Схема 2. Инструменты в Секторе устойчивого развития по сегментам и типам эмитентов

Московская биржа развивает Сектор устойчивого развития с учетом положений Стандартов эмиссии ценных бумаг, утвержденных ЦБ РФ (Положение Банка России № 706-П «О стандартах эмиссии»), а также в соответствии с мировой практикой. В Сектор устойчивого развития допускаются облигации российских и иностранных эмитентов, а также субфедеральные и муниципальные облигации при соответствии требованиям, указанным в Правилах листинга Московской биржи.

В первом квартале 2023 года вступит в силу новая редакция Правил листинга Московской биржи. Правила листинга установят новую структуру Сектора устойчивого развития, а также расширят спектр ESG-инструментов. Появятся такие инструменты, как облигации, связанные с целями устойчивого развития, и облигации климатического перехода.

Эмитенты облигаций, связанных с целями устойчивого развития, смогут использовать привлекаемые средства для решения общекорпоративных задач. Эмитенты при этом обязуются достичь заявленных при выпуске ключевых показателей. Если сделать это не удается, инвесторам выплачивается повышенный доход. Эмитенты облигаций климатического перехода должны разработать и представить научно обоснованную стратегию изменения своей деятельности для перехода к низкоуглеродной экономике.

Схема 3. Сегменты Сектора устойчивого развития

1. Сегмент облигаций устойчивого развития

Требования для включения в Сегмент зеленых облигаций:

• идентификация выпуска «зеленые облигации», «социальные облигации» или «облигации устойчивого развития» в соответствии со Стандартами эмиссии;
• независимая оценка выпуска, проекта, ESG-политики;
• верификация от организаций, аккредитованных ВЭБ.РФ, ICMA, CBI.

Требуется раскрывать следующую информацию:

• отчет о целевом использовании средств;
• верификация и ее обновления;
• ESG-политика эмитента.

2. Сегмент облигаций, связанных с целями устойчивого развития

Требования для включения в Сегмент облигаций, связанных с целями устойчивого развития:

• идентификация выпуска «облигации, связанные с целями устойчивого развития» / «облигации климатического перехода» в соответствии со Стандартами эмиссии;
• независимая оценка соответствия выпуска, проекта, ESG-политики и достигаемых с их помощью целей международно признанному сценарию изменения климата;
• верификация от организаций, аккредитованных ВЭБ.РФ, ICMA, CBI.

Требуется раскрывать следующую информацию:

• отчет о целевом использовании средств;
• верификация и ее обновления;
• ESG-политика эмитента

3. Сегмент национальных и адаптационных проектов

Национальные проекты определены на государственном уровне:

• «Экология»;
• «Жилье и городская среда»;
• «Комплексный план модернизации и расширения магистральной инфраструктуры»;
• «Демография»;
• «Здравоохранение»;
• «Образование»;
• «Производительность труда и поддержка занятости»;
• «Культура»;
• «Внедрение наилучших доступных технологий».

Для включения в Сегмент национальных и адаптационных проектов необходимо соответствие следующим требованиям:

• решение о соответствии эмитента, выпуска, проекта целям Национального проекта;
• целевой характер эмиссии;
• раскрытие отчета о целевом использовании средств.

Или:

• идентификация выпуска «адаптационные облигации» в соответствии со Стандартами эмиссии;
• верификация от организаций, аккредитованных ВЭБ.РФ;
• независимая оценка о соответствии проектов/облигаций адаптационной таксономии в соответствии с постановлением Правительства от 21.09.2021  № 1587;
• раскрытие отчета о целевом использовании средств.